Dívida ad infinitum: a catástrofe macroeconômica do Paquistão

Este artigo disseca as causas por trás da atual crise econômica do Paquistão. As causas incluem a diminuição das reservas cambiais, o fenômeno da "inflação galopante", queda da rupia paquistanesa, cesta de exportação não competitiva e não diversificada, dívida externa crescente, falta de prudência fiscal, sobreendividamento e piora do ambiente de negócios - tudo em cascata para um equilíbrio de crise de pagamento. Enquanto as medidas de austeridade, os apelos para a renovação do empréstimo para a reestruturação da dívida e as negociações com o FMI estão em andamento, a governança econômica do Paquistão precisa ser dissociada neste momento de sua liderança política. A governança econômica do Paquistão também deve absorver o desenvolvimento de uma melhor inteligência de mercado, especialmente no contexto de compras governamentais de mercados externos e importações. Entre outras soluções, a prudência fiscal precisa ser trazida por meio da ampliação dos impostos indiretos e diretos e da redução dos gastos do governo.

Atribuição:Soumya Bhowmick e Nilanjan Ghosh, "Debt ad Infinitum: Pakistan's Macroeconomic Catastrophe", ORF Occasional Paper No. 403, maio de 2023.

O Paquistão está à beira de um colapso econômico: as pessoas estão lutando para lidar com o poder de compra cada vez menor, as reservas cambiais estão diminuindo e a inflação está 'galope'; o país também está lutando contra o aumento da desobediência civil e da agitação generalizada, e as tensões estão aumentando à medida que as próximas eleições se aproximam, alimentando ainda mais a incerteza. O país caminha sobre uma corda bamba financeira, econômica e política, gerando temores de uma resposta na forma de repressão militar.[1] A situação está ameaçando culminar em um desastre humanitário semelhante ao que se desenrolou no Sri Lanka em 2022. Para agravar os desafios ao governo do primeiro-ministro Shehbaz Sharif está a turbulência política alimentada pela queda do governo de Imran Khan - o primeiro não bem-sucedido do país. -moção de confiança desde a sua independência.[2]

Certamente, as interrupções na cadeia de suprimentos induzidas pela pandemia tiveram consequências desastrosas para as economias em todo o mundo, e o Paquistão não é exceção. No final de 2022, o aumento do COVID-19 na China - a segunda maior economia responsável por 18% do PIB global e fundamental para as Cadeias Globais de Valor (CGVs)[3] no sul e sudeste da Ásia - causou impactos de propagação no restante do mundo mundo.[4]

Por um lado, a vizinhança do sul da Ásia está em fluxo: Sri Lanka está à beira de um colapso econômico completo, Mianmar testemunhou um golpe militar e a situação do desemprego cresceu colossal, Bangladesh e Índia estão enfrentando inflação e volatilidade da moeda nacional, Nepal está sofrendo déficits comerciais crescentes e reservas cambiais em declínio, e o Paquistão está em meio a turbulência política e emergência financeira. Ao mesmo tempo, o conflito Ucrânia-Rússia lançou os mercados de energia em uma confusão completa em vários países em desenvolvimento, especialmente Paquistão e Bangladesh. Além disso, os cortes na oferta pelos países exportadores de óleo comestível e o impacto do aumento do preço da energia na inflação dos alimentos tornaram a segurança alimentar uma grande preocupação, especialmente para os setores financeiramente vulneráveis ​​da sociedade.

As reservas cambiais do Paquistão caíram para uma mínima histórica de US$ 3,19 bilhões até o final de fevereiro de 2023 [5] - apenas o suficiente para comprar o equivalente a duas semanas de importações do país, em oposição aos três meses exigidos pelo Fundo Monetário Internacional (FMI). da capa.[6] Isso não ajuda, visto que o país tem que pagar uma enorme dívida projetada para chegar a US$ 73 bilhões até 2025. .[8]

Embora as relações entre o Paquistão e a China pareçam mais robustas do que nunca, não se pode ignorar os separatistas de Sindh e Baloch que ameaçam a segurança dos cidadãos chineses que trabalham lá.[9] Em mais de uma ocasião, a China ameaçou encerrar seus projetos de desenvolvimento no Paquistão sob a Iniciativa do Cinturão e Rota (BRI) e do Corredor Econômico China-Paquistão (CPEC) e propôs a contratação de empresas de segurança chinesas para proteger seus cidadãos envolvidos nesses projetos. Permitir que as agências de segurança chinesas operem dentro do Paquistão minaria o poder do Exército paquistanês de defender seus cidadãos estrangeiros. Além disso, as percepções internacionais de que o país é um foco de atividades terroristas tornam os potenciais investidores estrangeiros e provedores de ajuda reticentes em se envolver no Paquistão. Outro credor notável do Paquistão – a Arábia Saudita, com a qual tem laços geopolíticos e religiosos – fornece investimentos críticos no primeiro.[10]